Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền là một trong những phương pháp định giá được nhiều nhà đầu tư chứng khoán sử dụng. Là một cánh tay đắc lực giúp nhà đầu tư tính ra những giá trị thực tế về một khoản đầu tư nhằm giúp mang lại lợi nhuận cho quá trình đầu tư của mình.

Dòng tiền chiết khấu là gì ?

Dòng tiền chiết khấu (Discounted Cash Flow – DCF) một phương pháp định giá được các nhà đầu tư sử dụng để tính ra giá trị của một khoản đầu tư, các khoản đầu tư có thể là tiền, tài sản, công ty, v.v. dựa trên các dòng tiền trong tương lai của nó. Để làm điều này, nó sử dụng giá trị thời gian của tiền (TMV) – giả định rằng 1 bảng hôm nay sẽ có giá trị hơn 1 bảng vào ngày mai. Về bản chất, các mô hình DCF được sử dụng để xác định giá trị của một công ty ngày nay dựa trên những dự đoán về mức độ sinh lời của công ty trong tương lai.

Công thức chiết khấu dòng tiền là gì ?

Khái niệm về DCF cũng khá đơn giản, nhưng các mô hình và công thức DCF sẽ giúp bạn hiểu rõ và hình dung dễ hơn về chiết khấu dòng tiền. Hiểu cụ thể là bạn cần dự tính các dòng tiền mà bạn mong đợi một khoản đầu tư sẽ tạo ra trong tương lai, trước khi chiết khấu dòng tiền trong tương lai về giá trị hiện tại. Sau khi giá trị hiện tại đã được tìm thấy, nhà đầu tư sẽ đánh giá khả năng sinh lời của khoản đầu tư được đề cập. Nói chung, định giá DCF phải cao hơn chi phí đầu tư để chứng minh cho việc đầu tư vào nó.

Công thức chiết khấu dòng tiền như sau:

PV = FV / ( 1 + r ) ^ n
Trong đó :

• r : lãi suất vay chiết khấu
• n : năm tính ( giả sử năm thứ 5 hoặc năm thứ 10 )
• FV : Giá trị tương lai của tiền là giá trị tương lai của 1 khoản tiền hoặc dòng tiền ở thời gian hiện tại .

Các mô hình định giá CP bằng giải pháp chiết khấu dòng tiền.

Hiện tại, các nhà phân tích đang sử dụng 3 phương pháp DCF:

• Chiết khấu dòng tiềncổ tức( DDM )
• Chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE)
• Chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp ( FCFF )

Các tính chiết khấu dòng tiền trong tiền cho doanh nghiệp

Bước 1 : Lên dự trù kinh tế tài chính cho doanh nghiệp

Bạn cần Dự kiến năng lượng kinh tế tài chính của công ty trong những năm tới và năng lượng kinh tế tài chính này biểu lộ ở dòng tiền của công ty. Thường thường những công ty thường Dự kiến cho 5 năm ( nhiều lúc là 10 năm ) tới .
Trong dự trù kinh tế tài chính, bạn sẽ cần Dự kiến lệch giá, những khoản ngân sách và góp vốn đầu tư trong những năm tới, biểu lộ trải qua báo cáo giải trình tác dụng kinh doanh thương mại, cân đối kế toán và lưu chuyển tiền tệ làm cơ sở để dự trù tương lai .

Bước 2 : Xác định “ dòng tiền tự do ”

Dòng tiền tự do cho doanh nghiệp (Free Cashflow for the firm – FCFF) là dòng tiền còn lại sau khi tài trợ cho các dự án ròng có hiệu quả cho doanh nghiệp. Đây là một trong những tiêu chuẩn được sử dụng để so sánh và phân tích sức khoẻ tài chính cũng như là định giá cổ phiếu.

Dòng tiền tự do là những số lượng đại diện thay mặt cho năng lượng kinh tế tài chính của công ty. Dòng tiền tự do được định nghĩa là dòng tiền thiết yếu để giữ công ty quản lý và vận hành trong thời hạn ngắn, đơn cử là lượng tiền còn lại của công ty sau khi đã trừ đi toàn bộ những ngân sách thời gian ngắn .
Có nhiều công thức để xác định dòng tiền tự do, một công thức phổ biến trong số đó là:

FCFF = EBIT x ( 1 – thuế suất thuế TNDN ) + khấu hao – ngân sách vốn – tăng giảm vốn lưu động .

Bước 3 : Cách tính thừa số chiết khấu

Thừa số chiết khấu chính là các hạng tử 1/(1+r)^n trong công thức, thể hiện xem CF trong tương lai sẽ được còn lại bao nhiêu phần giá trị ở thời điểm hiện tại. Và bài toán của chúng ta là xác định r.

Người ta thường sử dụng WACC (Weighted Average Cost of Capital – Chi phí sử dụng vốn bình quân) cho r (WACC = r). WACC thể hiện chi phí sử dụng vốn ở toàn bộ các nguồn, nó bao gồm cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi và nợ. Chi phí của từng loại được tính theo tỷ lệ chiết khấu dòng tiền để tính giá trị hiện tại thuần của một doanh nghiệp.

Để định giá cổ phiếu một cách chính xác nhà đầu tư chứng khoán có thể áp dụng nhiều cách, định giá cổ phiếu bằng phương pháp DCF là một trong số các phương pháp mà bạn có thể áp dụng. Hy vọng qua đây bạn đã có thể hiểu về định giá cổ phiếu, công thức tính DCF cũng như các bước tính chiết khấu dòng tiền một cách hợp lý. Từ đó sẽ mang đến cho bạn sự lựa chọn linh hoạt trong từng trường hợp.

Source: https://vinatrade.vn
Category : Công thức cần nhớ