35a4ee4b-7cf0-4fd4-bb9a-60e8eeb5eaad
Thấu hiểu tác động ảnh hưởng của nó lên nhà đầu tư và lí do vì sao nó lại quan trọng

Futures truyền thống vs. Futures không kỳ hạn

Đối với các hợp đồng tương lai (futures) truyền thống, quá trình thanh toán thường diễn ra sau mỗi tháng hoặc quý – tuỳ thuộc vào chi tiết của hợp đồng. Tại thời điểm thanh toán, giá hợp đồng sẽ hội tụ về với giá giao dịch spot, và mọi vị thế đang mở đều sẽ bị đóng lại.

Hợp đồng tương lai không kỳ hạn là loại sản phẩm đang được nhiều sàn phái sinh tiền mã hoá tương hỗ, và nó có phong cách thiết kế tương tự như futures truyền thống cuội nguồn. Tuy nhiên, hợp đồng không kỳ hạn có một điểm độc lạ cơ bản .Khác với futures thường thì, nhà đầu tư hoàn toàn có thể duy trì vị thế của mình mãi mãi, không sợ hết hạn và cũng không cần theo dõi thời gian chuyển giao hàng tháng. Ví dụ, một nhà đầu tư hoàn toàn có thể giữ vị thế short mãi mãi trừ khi bị thanh lý. Do vậy, thanh toán giao dịch hợp đồng tương lai không kỳ hạn khá giống với thanh toán giao dịch gia tài trên thị trường spot .

Nói ngắn gọn, hợp đồng không kỳ hạn sẽ không thể nào được thanh toán. Do vậy, các sàn giao dịch tiền mã hoá đã tạo nên một cơ chế bảo đảm giá hợp đồng tương lai không đi lệch khỏi chỉ số giá nền tảng của nó. Cơ chế này được gọi là Funding Rate.

Funding rate là gì?

Funding rate là những đợt thanh toán giao dịch định kỳ cho nhà đầu tư đang long hoặc short dựa trên sự độc lạ giữa giá trên thị trường hợp đồng không kỳ hạn và giá spot. Do vậy, phụ thuộc vào vào vị thế đang mở, nhà đầu tư hoặc là sẽ phải trả tiền hoặc là sẽ được trả tiền .Funding rate ngăn không cho giá của hai thị trường tách biệt khỏi nhau mãi mãi. Nó được tính lại nhiều lần mỗi ngày – của Binance Futures thì là mỗi 8 tiếng .Trên nền tảng Binance Futures của chúng tôi, funding rate ( ô đỏ ) và đồng hồ đeo tay đếm ngược đến làn funding tiếp theo ( ô trắng ) được hiển thị như bên dưới :Ảnh 1 – Funding rate hiển thị trên nền tảng Binance FuturesNguồn : Binance Futures

Yếu tố nào ảnh hưởng đến funding rate?

Funding rate gồm hai bộ phận : interest rate ( lãi suất vay ) và premium ( chênh lệch ) .Trên Binance Futures, lãi suất vay được cố định và thắt chặt ở mức 0,03 % mỗi ngày ( 0,01 % mỗi lần funding ), với một số ít ngoại lệ như là hợp đồng BNBUSDT và BNBBUSD có lãi suất vay 0 %. Trong khi đó, premium dịch chuyển tuỳ thuộc vào chênh lệch giá giữa hợp đồng không kỳ hạn và giá lưu lại .Trong những lúc thị trường dịch chuyển mạnh, giá giữa hợp đồng tương lai không kỳ hạn và giá ghi lại hoàn toàn có thể khác nhau. Trong những lúc này, mức premium sẽ tăng lên hoặc giảm xuống tương ứng .Giá càng chênh lệch lớn thì premium sẽ càng lớn. Ngược lại, premium thấp chứng tỏ độ chênh lệch giữa hai mức giá là không nhiều .Khi funding rate là số dương, giá của hợp đồng không kỳ hạn sẽ cao hơn giá lưu lại, do vậy nhà đầu tư đang long sẽ trả tiền cho bên short. Ngược lại, funding rate âm nghĩa là giá hợp đồng tương lai đang thấp hơn giá ghi lại, và short phải trả tiền cho long .

Funding rate được trả ngang hàng giữa các trader. Do đó, Binance không lấy phí từ funding rate bởi chúng diễn ra trực tiếp giữa người dùng.

Tác động của nó lên nhà đầu tư là ra sao?

Vì việc tính funding rate có xem xét đến mức đòn kích bẩy sử dụng, do đó funding rate có tác động ảnh hưởng lớn đến lời và lỗ của nhà đầu tư. Với đòn kích bẩy cao, một nhà đầu tư phải trả tiền funding hoàn toàn có thể bị lỗ nặng và bị thanh lý vị thế ngay cả khi thị trường ít dịch chuyển .Mặt khác, việc nhận funding hoàn toàn có thể giúp sinh ra nhiều lời, đặc biệt quan trọng là khi thanh toán giao dịch giữa những vùng kháng cự và tương hỗ .

Do đó, nhà đầu tư có thể phát triển các chiến lược khác nhau để tận dụng funding rate và kiếm lời kể cả khi thị trường biến động nhẹ.

Về thực chất, funding rate được phong cách thiết kế để khuyến khích nhà đầu tư lựa chọn những vị thế mà giữ cho giá hợp đồng tương lai không kỳ hạn tương đương với giá spot .

Tương quan với tâm lý thị trường

Nhìn lại lịch sử vẻ vang, funding rate thường tương qua với khuynh hướng chung của gia tài cơ sở. Sự đối sánh tương quan không có nghĩa là funding rate đang chi phối thị trường spot, mà thay vào đó là điều ngược lại. Đồ thị dưới đây cho thấy mức độ đối sánh tương quan giữa funding rate với giá spot của BTC trong khoảng chừng thời hạn 30 ngày :Đồ thị 1 – Tương quan giữa funding rate và mức độ biến hóa giá BTCNguồn : Binance Futures, tài liệu lấy từ ngày 20/12/2019 cho đến 20/01/2020 .Như hoàn toàn có thể thấy trong Đồ thị 1, funding rate đã gấp đôi khi BTC tăng vào đầu năm. Sự ngày càng tăng của funding rate khuyến khích nhà đầu tư vào những hợp đồng long, từ đó giữ giá song hành với thị trường spot .

So sánh funding rate trong lịch sử giữa các nền tảng phái sinh tiền mã hoá khác nhau

Hiện tại, đang có 7 sàn thanh toán giao dịch tiền mã hoá lớn phân phối hợp đồng tương lai không kỳ hạn. Nhìn chung, nhà đầu tư tin dùng những nền tảng có mức funding rate thấp bởi nó có ảnh hưởng tác động lớn lên lời và lỗ. Sau đây là so sánh funding rate giữa những sàn thanh toán giao dịch lớn :Đồ thị 2 – So sánh funding rate giữa những nền tảng thanh toán giao dịch lớn trong vòng 30 ngàyNguồn : Skew. com, tài liệu tính từ ngày 21/12/2019 cho đến 21/01/2020 .Nhìn chung, mức funding rate trung bình trên những sàn thanh toán giao dịch lớn là 0,015 %. Như đã đề cập, mức funding này dựa trên đổi khác về giá của gia tài cơ sở .Theo Skew, funding rate của Binance Futures trong lịch sử vẻ vang thường thấp hơn trung bình toàn ngành, với giá trị là 0,0094 %. Ví dụ, một trader chỉ phải trả $ 9.4 cho vị thế $ 100,000 trên Binance Futures, trong khi ở những nền tảng khác, số lượng này hoàn toàn có thể cao hơn từ 10-20 % .

Làm sao Binance Futures có thể duy trì mức funding rate thấp?

Một trong những lí do chính giúp Binance Futures hoàn toàn có thể duy trì mức funding rate thấp là nhờ năng lực chuyển qua lại thuận tiện giữa thị trường spot với futures .Tiền mã hoá là một thị trường không khi nào ngủ cả. Do vậy, những thời cơ thanh toán giao dịch chênh lệch giá luôn luôn sống sót. Binance Futures cho phép nhà góp vốn đầu tư chuyển qua lại giữa thị trường spot và futures thuận tiện và nhanh gọn, được cho phép họ kiếm lời dựa trên những thời cơ này .Do vậy, sự chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai và giá lưu lại luôn luôn được tận dụng để thanh toán giao dịch chênh lệch giá, giữ cho sự độc lạ giữa hai mức giá này luôn ở thấp. Dù những dịch chuyển kinh hoàng hoàn toàn có thể làm funding rate bất ngờ đột ngột tăng vọt, những trader thanh toán giao dịch chênh lệch giá sẽ nhanh gọn chớp lấy thời cơ này. Do đó, funding rate sẽ nhanh gọn giảm về mức không thay đổi .Trên những sàn thanh toán giao dịch khác, với hoạt động giải trí thanh toán giao dịch chênh lệch giá bị số lượng giới hạn hơn, funding rate thường sẽ cao hơn. Nguyên nhân là vì số lượng giới hạn quy đổi qua lại giữa thị trường spot và futures. Một số sàn thanh toán giao dịch còn số lượng giới hạn số lượng chuyển tiền tối đa của một ngày .

Tổng kết

Funding rate đóng một vai trò quan trọng trong thị trường hợp đồng tương lai không kỳ hạn. Đa số các sàn giao dịch phái sinh tiền mã hoá đều sử dụng một cơ chế funding rate để giữ cho giá hợp đồng song hành với giá chỉ số ở mọi thời điểm. Mức funding rate này biến đổi khi giá tăng hoặc giảm và phụ thuộc vào nhiều yếu tố thị trường.

Bên cạnh đó, funding rate còn khác nhau tuỳ vào những sàn thanh toán giao dịch – trên một số ít sàn, số lượng này liên tục ở mức cao. Trái lại, những nền tảng như Binance Futures duy trì funding rate thấp. Điều này có được đa số là vì độc lạ về tính tăng thanh toán giao dịch giữa những sàn. Trên những sàn được cho phép quy đổi qua lại đơn thuần giữa thị trường spot và futures, nhà đầu tư hoàn toàn có thể thuận tiện thanh toán giao dịch chênh lệch giá hơn. Chính vì thế, sự chênh lệch hoàn toàn có thể nhanh gọn bị vô hiệu .

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai.